时间: 2024-10-20 15:48:05 | 作者: 风道式气体电加热器
观点梳理：今日沪铜震荡走弱，主力合约收75310元/吨，收跌0.61%。近期公布的美国经济数据有韧性，美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，降息幅度超出市场预期，今日国内工业品多数走软，期市氛围偏空，有色金属多弱势运行，沪铜偏弱震荡；国内公布的经济数据偏弱，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)分别维持在3.35%和3.85%不变，关注后续是否有政策刺激。供应上，TC仍处于低位，下半年矿增量有限，冶炼产量仍在高位，需着重关注的是废铜收紧是否会影响以及何时影响冶炼开工；需求上，加工环节开工率高位，线缆企业开工率保持高位，关注需求好转能否延续；截止9月23日，LME仓库存储下降5200吨至303350吨；Comex库存增加1080吨至40972吨；SMM全国主流地区铜库存对比上周四一下子就下降2.68万吨至16.58万吨,持续去库而且去库速度在加快，连续12周度去库，去库速度加快，继续刷新春节后的新低。保税区仓库存储下降0.56万吨至6.17万吨。周末华一大型炼厂出现生产事故，涉及40万吨产能，预计维修三个月，其下调今年产量预期10万吨。该事故可能明显影响四季度月度供需平衡，对铜价利多。库存继续回落，基本面有所好转，但本周随着国庆长假日益临近，市场或开始偏谨慎，特别是当铜价再度冲高后，国内下游订单需求慢慢的出现下降，加上长假期间的不确定性，建议多单谨慎持有。
观点梳理：今日沪铝主力合约低开走低，收于19740元/吨，收跌1.64%。周内贵州安顺项目13万吨电解铝项目通电投产，别的地方暂无新增，内蒙华云三期逐步达产，四川因高温错峰限电，复产周期拉长。9月国内电解铝运行产能修复至4349万吨，产量357万吨，环比下滑3.2%，同比增长1.3%。2、需求：周内加工公司开工率上调0.6%至63.5%。其中铝型材开工率上调1.2%至52.5%，铝板带开工率上调0.6%至72.8%，铝箔开工率上调0.3%至75.9%，铝线.18万吨至80.9万吨。社会库存方面，铝锭周度去库2.5万吨至74.3万吨；国内9月LPR维持不变，政策期待暂时落空，市场情绪重新降温，上周铝价快速上涨后，对下游需求有一定影响，社库小幅累积，沪铝日内震荡走弱。
观点梳理：今日铅价低开走低，主力合约收于16430元/吨，收跌1.26%。基本面看，海关总署：2024年8月铅精矿进口量11.7万吨，环比22.79%，同比减少14.36%，1-8月累计进口量72.38万吨，累计同比减少9.2%。8月铅精矿进口量符合预期，但随着比价回落，后期进口流入预期放缓，原料紧张态势维持。电池报废改善有限，废旧电瓶维持供不应求，价格跌势放缓。冶炼端，原生铅炼厂减复产并存，兴安银铅豫光金铅600531）检修，华信稀贵、水口山有色复产，电解铅月度供应预计环比回落。再生铅方面，中下旬前期检修炼厂集中复产，但受利润欠佳影响，安徽地区出现复产后企业重回检修的情况，后期不排除超预期减停产的情况扩大。需求端看，下游采买出现改善迹象，同时近期电瓶车继“以旧换新”补贴政策后再迎新国标放宽整车重量限值利好，消费改善预期强化。不过，进口数据看，8月精炼铅及铅材进口量8.2万吨，远超预期，进口货源消化尚需时日。总的来看，宏观担忧情绪稍缓，基本面边际改善，再生铅炼厂因利润再减产，铅蓄电池刚需采买增加且存国庆前补库预期，同时政策加码消费改善强化，铅价底部确认，但在消费实质性回升前，预计上行动力仍较弱，维持区间16200-17300元/吨震荡的判断。
观点梳理：9月23日，焦煤盘面增仓下行，主力合约收于1230.5元/吨，收跌3.41%，持仓增22945手。现货方面，进口蒙煤市场氛围一般，除西北大型钢厂节前招标补库外，贸易商线下实际成交趋弱，线上竞拍流拍明显，蒙煤价格依旧处于下行趋势。基本面方面，根据钢联数据统计，上周523家样本矿山的开工率为89.82%降0.08%，日均精煤产量为79.36万吨增0.56万吨；精煤库存为276.75万吨减1.6万吨。110家样本洗煤厂开工率为69.32%增1.12%，日均产量58.256万吨增0.98万吨，精煤库存为182.03万吨减7.92万吨。整体看，上周上游炼焦煤库存有所去化，对产量有所提振。根据钢联成材供需数据统计看，上周五大材产量808.02万吨，环比增加7.24万吨；表需844.5万吨，环比减少46.77万吨；总库存1382.23万吨，环比减少36.48万吨。上周表需减量明显，原因是中秋假期的原因，但目前五大材仍有供需差，库存持续去化。今日黑色系出现了较为显著的下跌，主要是近期缺乏利多消息的加持，之前预期的国内政策宽松迟迟没有落地，今日彭博再传钢铁行业面临破产潮，行业危机加速，急需整合。今日午后钢铁板块出现了上行，炉料端加速下跌，整合预期势必会对产能产生一定的影响，使得炉料端再度承压。虽然目前消息还未证实，但悲观预期下，市场表现脆弱。市场不确定性增加叠加即将面临长假，盘面波动加大，注意仓位控制。
观点梳理：9月23日，焦炭盘面增仓下行。主力合约收于1812.5元/吨，收跌3.72%，持仓增1277手。现货方面，两港贸易集港情绪有所回暖，港口库存稳中有降。基本面方面，上周，全样本独立焦化企业的产能利用率为69.05%降0.13%，冶金焦日均产量在63.19万吨减少0.12万吨；247家钢铁企业的产能利用率在86.08%减少0.07%，焦炭日均产量在46.62万吨减少0.04万吨。整体看，下游需求虽有增加，但增幅有限，叠加目前焦企仍处亏损区间，产量提升意愿不高。据钢联数据统计，上周中国的焦炭消费量为100.72万吨增加了0.2万吨。上周铁水产量延续回升。从247家钢铁企业的数据看，上周铁水日均产量为223.83万吨增加0.45万吨。高炉开工率为78.23%增0.6%。上周，独立焦化企业吨焦平均利润为-82元亏损减少38元。八轮提降后，迎来首轮提涨落地，焦企亏损收窄。上周钢材供需平衡表虽表需出现下滑，但供需差仍存，所以库存延续去化，矛盾不明显。国内政策没有到达预期叠加彭博关于钢铁行业小作文扰动，盘面跟随黑色系跌幅明显。节前方向暂不明确，受外界消息扰动明显，波动加大，谨慎参与。
观点梳理：周一SC原油主力合约收涨0.15%，报收525.1元。上周五原油弱势震荡，并且盘面成交出现缩量。美联储降息当周原油延续了前期的反弹势头，但盘面总体依然是缩量反弹状态。上周EIA报告数据显示，美国至09月13日当周E除却战略储备的商业原油库存去库164万桶，库欣库存去化197.9万桶，绝对水平降至季节性低点。国原油库存降至年内的最低水平，为油价底部暂且提供了更多支撑。利比亚原油产销恢复也较为缓原油出口目前仅为正常水平的一半。从机构持仓来看，在9月17日当周(截至美联储议息会议之前)的油价反弹期间，基金并没有增加持仓，而是几乎同步减持了多空双边头寸，面对低库存背景下金选择了进一步选择离场观望。原油下行压力暂时解除，布油盘面继续维持70-75区间震荡，美联储降息提振短线市场情绪，但受制于基本面趋势性转弱，原油盘面反应有限。目前原油市场仍然缺少质性利好驱动。上方的空间或许仍需要新的驱动出现，例如0PEC+加深减产或者地理政治学等因素来打开，去年的哈马斯就是在中国十一长假对以色列发动了袭击。
观点梳理：周一沥青主力合约收跌0.84%，报收3077元。截至上周(20240912-0918)，中国沥青炼厂产能利用率为25.9%，环比增加1.6%，沥青周产量为44.6万吨，环比增加4.9%。主要是虽然镇海炼化间歇停产，损失产能200万吨/年，但盘锦北沥、齐鲁石化600002）、以及中化泉州稳定生产沥青，加之金陵石化、茂名石化小幅提产，整体产能利用率有所增加。1月至今，国内沥青累积产量共计1853.4万吨，较去年同期下降19.3%。上周(20240911-0917)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-477.1元/吨，环比减少114.3元/吨。周内原料价格有所反弹上涨，沥青及成品油弱势运行，利润有所收窄。截止2024年9月18日，国内54家沥青样本厂库库存共计96.0万吨，较上周四(9月12日)减少0.6%。本期国内沥青厂库涨跌互现，其中山东地区厂库去库较为显著，主要由于统计周期内区内沥青整体供应低位，出货以厂库库存出货为主，带动厂库去库。另华东地区厂库累库明显，主要由于区内炼厂间歇生产，但受台风影响船发受阻，加之需求减少导致库存增加明显。截止2024年9月18日，国内沥青104家社会库库存共计200.9万吨，较上周四(9月12日)减少4.7%。统计周期内国内社会库存均有去库，其中山东社会库去库明显，主要由于统计周期内社会库入库减少，业者优先消耗社会库库存出货为主，带动社会库去库。国际原油大幅度下滑导致炼厂成本端坍塌，个别炼厂低价远期合同、部分月底仓单货源等低价资源对于拿货情绪有所压制，市场悲观看跌气氛较重，贸易商多零散刚需走货为主。短期来看，沥青跟随成本端震荡运行。
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