时间: 2023-08-05 03:38:24 | 作者: 新闻资讯
事情:公司发布2019年年度陈述,陈述期内公司完结经营总收入31.57亿元,同比增加21.29%,归属于上市公司股东的净利润4.02亿元,同比增加69.21%。
三大事务拓宽杰出,成绩完结逆势高增加:2019年公司成绩完结了逆势高增加,主要原因在于公司作为国内自主优质制动体系供货商,传统制动产品、轻量化制动零部件及电操控动三大事务均取得了杰出的拓宽。详细来看,传统机械盘式制动器逆势稳健增加,完结收入13.44亿元,同比增加15.06%,轻量化制动零部件及电操控动产品继续放量,别离完结收入7.37亿元和8.7亿元,同比别离增加27.4%和21.28%。一起,得益于高毛利率的铸铝轻量化制动零部件收入占比的提高,公司毛利率全体提高1.3pct至25.93%,且公司本钱费用操控能力杰出,期间四费费用率占比7.95%比去年同期下降0.7pct,主要是公司应收账款回款期缩短及经营性现金流的大幅改进带来的告贷费用及利息支出的下降。
产品继续晋级,客户结构优化:国内罕见的具有正向体系开发的自主优质制动供货商,在制动范畴堆集较为深沉的技能开发及体系配套经历,产品由机械制动逐渐向电操控动、轻量化制动方向晋级,特别是电操控动产品,EPB\ESC等作为国内自主品牌首家大批投产,可以针对不同动力体系车型开宣布多款EPB产品,技能创新抢先且本钱、功能更具市场竞争优势。在轻量化制动零部件方面,引领制动零部件由铸铁向铸铝方向晋级换代,2019年年头与通用轿车签署供货协议初次成为通用一级供货商及2019年11月再与通用三家工厂签署供货协议,取得全生命周期18亿订单,铸铝轻量化制动零部件取得世界客户的认可进一步标明其技能、本钱具有抢先优势,2019年公司新增客户6家,客户由自主向外资、合资浸透,前五大客户营收占比下降至48.9%突显公司客户结构不断优化。
EPB浸透率提高,线操控动有望首先量产:从国内电操控动浸透率来看,EPB现在浸透率约40%,相对ABS、ESC等显着偏低,轿车电动化、智能化开展趋势将加快EPB浸透率的提高,公司电操控动产品市占率居自主前列,凭仗“技能+本钱”优势有望进一步提高其电操控动产品市场份额。长时间来看,轿车制动产品由机械制动到电操控动及终究开展为线操控动的道路较为清晰,而公司已完结线操控动体系(WCBS)样件研制及相关实验,且方案2020年上半年完结生产线建造,发展坐落国内自主前列,特别线操控动是高度自动驾驶的抱负执行机构,跟着L3以上车型推出,公司线操控动产品有望首先量产。
盈余猜测及出资主张:咱们估计公司2020-2022年经营总收入别离为36.9亿元、45.5亿元和55.7亿元,归母净利润别离为5.1亿元、6.5亿元和8.2亿元,EPS别离为1.24元、1.60元和2.00元,结合2020年4月2日收盘价对应的PE别离为19.2、14.9和11.9倍,考虑到公司电操控动及轻量化制动零部件的高速增加,保持“增持”评级。