时间: 2023-09-10 08:42:02 | 作者: 云母加热器
从2021年5月决定冲击A股市场，兜兜转转两年，荣泰电工IPO进程并不算快。老话说，好饭不怕晚、慢工出细活，上述过会，可喜可贺。只是这就稳了么？
公开资料显示，荣泰电工成立于1998年，主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售。基本的产品为新能源汽车安全件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带、云母纸和玻璃纤维布等。
如境外出售的收益占比逐年提升，由2020年27.48%增至2022年的40.11%，存在一定汇率波动风险。
再如持续走高的存货、应收账款：前者账面价值为8695.50万元、1.18亿元和1.65亿元，占流动资产比 23.93%、31.16%和 32.44%，主要为库存商品和原材料。
众所周知，存货、应收账款高企除了带来现金流压力，也易含坏账减值风险，折射出企业市场话语权、产品竞争力亟待提升。
荣泰电工亦坦言，应收账款可能仍将随着生产经营规模的扩大而一直增长，如由于客户经营状况变化导致该公司的应收账款回收困难，可能会引起坏账增加，从而对该公司生产经营产生不利影响。
报告期内，荣泰电工第一大客户一直是特斯拉，产品主要为新能源汽车安全件产品。
此外，Volve集团、一汽集团、宁德时代上汽大众等汽车巨子也是荣泰“座上宾”。
2022年12月31日，新能源汽车国补政策结束。2023开年，新能源车企销量普遍下滑，继而内卷加剧。
一个典型表象，降价又开始了。1月，特斯拉部分车型降价3万元/辆以上，进而带动其他车企连锁反应。2月，动力电池生产公司开始“锂矿返利”争夺份额。
在此背景下，曾经顺风顺水的荣泰电工将怎么样应对，新能源红利能吃多久？后续业绩能否独善其身、持续增态要打个问号。
聚焦本次募资用途，拟募8.8亿元中，6.8亿元用于投入“年产240万套新能源汽车安全件项目”、2亿元用于补充流动资金。
项目全部达产后，荣泰电工预计将新增年出售的收益7.92亿元，新增年利润2.13亿元，占新增出售的收益和新增总利润比7.10%和26.48%。
做大做强之心，溢于言表值得肯定。只是看看上述赛道变天，有无激进隐忧。一旦去化不利，衍生风险又知多少呢？
公开信息显示，平江湘北由陈驾兴、陈幼兮在2005年共同出资设立。荣泰电工于2016年成为平江湘北参股股东，持股48%；陈驾兴、陈幼兮控制的“平江湘荣”持有平江湘北剩余52%股权。
2021年5月，荣泰电工将上述股权转让给平江湘荣。转让后，平江湘荣持有平江湘北100%股份；然2021年10月，平江湘荣却又将所持平江湘北股份全部转让给自然人陈舟、陈燎源。
如此，平江湘荣受让平江湘北48%股份后于同年处置资产的相关背景以及合理性，遭到上交所关注。
玩味的是，出售平江湘北股权的同时，荣泰电工竟也在收购平江湘北云母纸相关经营性资产。
据媒体报道，荣泰电工于2018年设立湖南荣泰，2019年3月、2021年7月其分两次通过子公司湖南荣泰收购了平江湘北云母纸相关经营性资产；2020年5月，平江湘北向公司无偿转让了多项云母纸相关专利。
为减少日常关联交易，同时整合业务资源，荣泰电工于2021年5月出售了持有的平江湘北参股权。其回复表示，上述购买并出售具备商业合理性。
可以肯定的是，IPO是一场马拉松长跑，资产重组亦是监管层关注重点。过会只是一个开始，能否价值自证，等待荣泰电工答卷。
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