东吴证券：给予爱柯迪买入评级

  东吴证券股份有限公司黄细里,刘力宇近期对爱柯迪进行研讨并发布了研讨陈述《2023年年报及2024年一季报点评：2023Q4及2024Q1成绩契合预期，品类拓宽+全球布局加快生长》，本陈述对爱柯迪给出买入评级，当时股价为19.26元。

  事情：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司完成经营收入59.57亿元，同比增加39.67%；完成归母净利润9.13亿元，同比增加40.84%。其间，2023Q4单季度公司完成经营收入17.23亿元，同比增加39.05%，环比增加8.30%；完成归母净利润3.16亿元，同比增加30.94%，环比增加56.44%。2024Q1公司完成经营收入16.42亿元，同比增加30.69%，环比微降4.70%；完成归母净利润2.32亿元，同比增加36.92%，环比下降26.58%。公司2023Q4和2024Q1成绩全体契合咱们的预期。

  2023Q4及2024Q1成绩契合预期，公司事务完成继续生长。收入端，2023Q4公司完成经营收入17.23亿元，环比增加8.30%；2024Q1完成经营收入16.42亿元，环比微降4.70%，环比体现好于国内乘用车职业。毛利率方面，公司2023Q4及2024Q1毛利率水平别离为29.41%及29.67%，环比别离+0.62/+0.26个百分点，全体稳中有升。期间费用方面，公司2023Q4期间费用率为10.71%，环比下降1.57个百分点，首要系汇兑收益带来的财务费用率下降所造成的；2024Q1公司期间费用率为13.30%，环比提高2.58个百分点，首要系汇兑丢失推高了财务费用率。净利润方面，公司2023Q4完成归母净利润3.16亿元，环比增加56.44%，对应归母净利率为18.33%，环比提高5.65个百分点；2024Q1公司完成归母净利润2.32亿元，环比下降26.58%，对应归母净利率14.12%，环比下降4.21个百分点。

  公司产品品类逐步齐备，产能扩张助力全球化布局。产品端：公司产品品类继续扩张，铝合金精细压铸件根本完成对三电体系、轿车结构件、热办理、智能驾驭体系等的全掩盖。产能端：1、公司墨西哥一期生产基地在2023年7月开端量产，现在墨西哥二期工厂也在建造傍边，方案于2025年投入生产；2、2024年1月公司公告出资建造匈牙利生产基地，拓宽在车身结构件及壳体类零部件的布局；3、安徽马鞍山基地一期工厂已于2023年完成量产，二期工厂正在按方案有序推动。

  盈余猜测与出资评级：考虑到公司新项意图量产进展以及下流配套客户的销量状况，咱们将公司2024-2025年归母净利润的猜测调整为11.38亿元、14.17亿元（前值为11.58亿元、15.17亿元），新增公司2026年归母净利润猜测值17.42亿元，对应2024-2026年EPS别离为1.18元、1.47元、1.81元，市盈率别离为16.30倍、13.10倍、10.65倍，公司作为轿车铝合金精细压铸件龙头，产品品类加快拓宽，因而保持“买入”评级。

  危险提示：下流乘用车职业销量没有抵达预期；铝压铸职业竞赛加重超预期；铝合金原材料价格继续上涨超预期。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中信证券武平乐研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达84.28%，其猜测2024年度归属净利润为盈余11.2亿，依据现价换算的猜测PE为15.41。

  该股最近90天内共有15家组织给出评级，买入评级14家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为27.27。

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